Beyond Insight | DAOL-PLAY: ธีมเกมอาจไม่ร้อนเหมือนเดิม แต่ราคาหุ้นเริ่มน่าสนใจ

Beyond Wealth | 12 มิถุนายน 2026

อุตสาหกรรมเกมอาจกำลังถึงจุดเปลี่ยน หลังจากซบเซามาหลายปีจน Forward P/E ของดัชนีอ้างอิง ESPO เหลือประมาณ 19x

ตอนนี้เริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัวและเห็นการผ่อนคลายของอุตสาหกรรมเกมจีนแล้ว

อุตสาหกรรมเกมกำลังฟื้นตัว?

Tencent รายงานผลประกอบการ Q1 ปี 2026 รายได้เกมในประเทศเติบโต 6% YoY และรายได้เกมต่างประเทศเติบโต 13% ขับเคลื่อนโดย Clash Royale, Wuthering Waves และ Valorant

NetEase รายงานรายได้เกมรวม 25,700 ล้านหยวน เติบโตขึ้น 7% YoY ขับเคลื่อนโดย Fantasy Westward Journey, Where Winds Meet และ Marvel Rivals ที่ขยายตลาดต่างประเทศได้ดี

Roblox รายงานรายได้ Q1 ปี 2026 อยู่ที่ 1,400 ล้านดอลลาร์ เติบโตขึ้น 39% YoY จำนวนผู้เล่นรายวันเพิ่มขึ้น 35% เป็น 132 ล้านคน อย่างไรก็ตาม บริษัทยังขาดทุนอยู่และปรับลดคาดการณ์การเติบโตของรายได้ทั้งปีลงเหลือ 20-25% จากเดิม 22-26%

Nintendo กำลังถูกพิจารณาใหม่หลังจากสร้างรายได้ไกลกว่าตัวเกมโดย The Super Mario Galaxy Movie ทำรายได้ทะลุ 1,000 ล้านดอลลาร์ทั่วโลก ด้วยงบผลิตเพียง 110 ล้านดอลลาร์ โดยในปีถัดไปจะมีเรื่อง Zelda เข้ามาเพิ่มอีก

ทำไมถึงฟื้นตัว?
Niko Partners รายงานว่าจำนวนเกมที่ได้รับอนุมัติในจีนปี 2026 เพิ่มขึ้น 19% และคาดว่าทั้งปีจะมีเกมผ่านการอนุมัติมากกว่า 2,300 เกม

ประเด็นนี้ช่วยพลิกสถานการณ์อุตสาหกรรมเกมเพราะ Tencent และ NetEase เคยถูกจีนเข้ามาควบคุมและจำกัดเวลาการเล่นเกมอย่างหนัก ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวลงมาหลายปี

BCG คาดการณ์ว่ารายได้อุตสาหกรรมเกมจะโตจาก 263 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ไปแตะ 353 พันล้านภายในปี 2030 (6% CAGR) 

แรงหนุนหลักมาจาก (1) Cloud Gaming ที่คาดว่าจะโตจาก 1.4 พันล้านดอลลาร์เป็น 18.3 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และ 

(2) ระบบที่ให้ผู้เล่นสร้างเนื้อหาในเกมเองอย่าง Roblox และ Fortnite ที่จ่ายเงินให้ผู้สร้างรวมกันเกิน 1,500 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ทำให้บริษัทไม่ต้องผลิตเนื้อหาเองทั้งหมดและฐานผู้เล่นมีความสัมพันธ์กับเกมและ Creator เหนียวแน่นมากขึ้น

______

DAOL-PLAY: 
กองทุน Pure Play อุตสาหกรรมเกม
______

ลงทุนในกองทุนหลัก VanEck Video Gaming and eSports ETF (ESPO) ซึ่งคัดกรองเฉพาะบริษัทที่มีรายได้จากธุรกิจเกมและอีสปอร์ตอย่างน้อย 50% โดยมี Top Holdings เป็นบริษัทเกมสำคัญอย่าง NetEase, Tencent และ Nintendo 

ในปีนี้มีปัจจัยสำคัญใหม่เข้ามาอย่างการเปิดตัวเกม GTA VI จาก Take-Two ช่วงไตรมาส 4 ปี 2026 ทำให้อุตสาหกรรมเกมกลับมามีแนวโน้มคึกคัก
 

📌 มุมมอง Beyond Wealth

การฟื้นตัวของธีมเกมรอบนี้ควรมองแยกเป็น 2 ชั้น 
ชั้นแรกคือการฟื้นตัวที่มีตัวเลขจริงรองรับแล้ว Tencent และ NetEase รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ทั้งคู่

ชั้นที่สองคือแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่ BCG คาดการณ์ไว้ ทั้ง Cloud Gaming และระบบให้ผู้เล่นสร้างเนื้อหาเองที่กำลังเติบโต ซึ่งยังเป็นการมองไปข้างหน้า ไม่ใช่ข้อเท็จจริงในปัจจุบัน

สิ่งที่ทำให้ธีมนี้น่าสนใจในตอนนี้คือจังหวะของ Valuation ราคาหุ้นในกลุ่มนี้ถูกกดลงมาหลายปีจากความกังวลเรื่องการชะลอตัวหลัง COVID และกฎระเบียบจีน อย่างไรก็ตามกองทุนนี้มีความผันผวนสูง เหมาะกับการเป็นส่วนหนึ่งของ Satellite Portfolio มากกว่า Core Portfolio

#BeyondWealth #BeyondInsight #DAOLPLAY #ESPO #Gaming