โอกาสต่อไปของ AI: ชิปหน่วยความจำเกาหลีใต้

โอกาสต่อไปของ AI: ชิปหน่วยความจำเกาหลีใต้
มีเงินก็ซื้อไม่ได้เพราะกำลังการผลิตทั้งปี 2026 ถูกจองหมดแล้ว

กระแสที่ร้อนแรงที่สุดสำหรับนักลงทุนในปีนี้ไม่พ้นเรื่องการเร่งลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของ AI ปกติแล้วก่อนส่งมอบเป็น GPU ให้ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ไปใช้งานพัฒนาโมเดล AI จะต้องใส่ชิปหน่วยความจำที่เรียกว่า HBM (High Bandwidth Memory) ให้ฝึก AI ได้ฉลาดและเข้าใจบริบทมากขึ้นก่อน แต่ว่ากำลังการผลิตชิปหน่วยความจำในปี 2026 นี้ถูกจองไปหมดแล้ว

สถานการณ์แบบนี้เป็นโอกาสให้นักลงทุน เพราะเมื่อผู้ผลิตไม่ทัน อำนาจต่อรอง ราคาและเงื่อนไขที่จะขายกลับมาเป็นของผู้ผลิตทั้งหมด ดีลที่เกิดขึ้นจะไม่ใช่การซื้อขายปกติ แต่เป็นการที่ผู้ซื้อต้องยื่นเงื่อนไขพิเศษ ไม่ว่าจะเป็นการจ่ายเงินล่วงหน้าเพื่อจองโควตา หรือร่วมลงทุนสนับสนุนโรงงานเพื่อให้ได้สิทธิ์รับสินค้า เป้าหมายคือหยุดกระแสขาดแคลนที่จะเกิดในปี 2027–2028

ผู้ผลิตรายใหญ่ชิปหน่วยความจำ: ทำไมต้องเกาหลีใต้ ไม่ใช่อเมริกา?
ตลาดหน่วยความจำโลกในไตรมาส 2/2025 ถูกครอบงำโดยเกาหลีใต้ประมาณ 70% ซึ่งเป็นของ Samsung 32% และ SK Hynix 38% ส่วนในอเมริกามีเพียง Micron เจ้าเดียว ส่วนแบ่งประมาณ 23% ในขณะที่พี่ใหญ่แบบจีนยังผลิตเองไม่ได้ ต้องแอบนำเข้ามาใช้อยู่

ปัญหาในการผลิตชิปหน่วยความจำขณะนี้คือ อัตราการผลิตชิปที่ผ่านมาตรฐานยังต่ำ (ทางเทคนิคเรียกว่ามี Memory Yield ต่ำ) และแผนการผลิตที่ขาดความยืดหยุ่นพอ ดังนั้น บริษัทที่มีเทคโนโลยีสูง แก้ปัญหานี้ได้จะสร้างกำไรและรายได้เพิ่มขึ้น จากเดิมที่อัตรากำไรขึ้นลงตามรอบวัฏจักร เปลี่ยนเป็นการผลิตตามคำสั่งจองล่วงหน้าของลูกค้ารายใหญ่ ซึ่งผู้ผลิตเป็นฝ่ายกำหนดราคาและเงื่อนไข

แม้ผู้ผลิตฝั่ง Samsung และ Micron ยังเพิ่มกำลังการผลิตอย่างมีนัยสำคัญไม่ได้จนกว่าจะถึงครึ่งหลังปี 2027 ต่างจาก SK Hynix ที่เลือกเร่งเกมก่อนโดยเน้น HBM (หน่วยความจำความเร็วสูงสำหรับ AI) และ DRAM โรงงาน M15X ที่เมือง Cheongju จะเริ่มผลิตได้ตั้งแต่ต้นปี 2026 ทำให้ซัพพลายใหม่ของ HBM ออกสู่ตลาดเร็วกว่าคู่แข่งหลายไตรมาส

ข้อเสนอจากผู้ซื้อรายใหญ่ที่ปฏิเสธได้ยาก
ผู้ให้บริการคลาวด์ทุกรายต้องการเซ็นสัญญาระยะยาวมากกว่า 1 ปี เพื่อสร้างความมั่นใจในการได้รับสินค้า 2 ปีล่วงหน้า แต่น่าเสียดายว่าผู้ให้บริการคลาวด์เกือบทุกรายจะไม่ได้ดีลตามที่ต้องการ บางรายต้องยอมคุยกันแบบรายเดือนหรือรายไตรมาส บางรายต้องรอลุ้นโควตาเดือนถัดไปทั้งที่มีเงินและความต้องการที่ชัดเจน ผู้ผลิตเริ่มไม่ให้คำมั่นเกินกำลังการผลิตจริง ทำให้สัญญาระยะยาวกลายเป็นของหายาก

มุมมองการลงทุน Wealth Beyond
การเพิ่มขึ้นของอำนาจต่อรองและแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งของ Samsung และ SK Hynix เป็นปัจจัยที่สนับสนุนการเติบโตของหุ้นเกาหลีใต้ต่อจากนี้ เมื่อรวมเข้ากับการปรับประมาณการตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของเกาหลีใต้ที่มองว่า GDP จะเพิ่มขึ้น กำไรเติบโตขึ้น และดอกเบี้ยจะลดลง ทำให้หุ้นเกาหลีใต้อื่นๆ ก็ไม่ควรมองข้ามเช่นกัน

กองทุนรวม DAOL-KOREAEQ เป็น Active Fund ที่เลือกแบ่งเงินลงในบริษัทผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรวมกัน 20% ของ portfolio ส่วนที่เหลือจะไปเฟ้นหาหุ้นพื้นฐานแข็งแกร่งที่ตลาดมองข้ามในเกาหลีใต้ เพิ่มโอกาสรับผลตอบแทนจากภาพรวมและลดความเสี่ยงพอร์ตการลงทุนไม่ให้กระจุกตัวเกินไป

มองหาทีมผู้เชี่ยวชาญช่วยให้คำแนะนำลงทุนกองทุนรวมเหมาะกับภาพธุรกิจและเศรษฐกิจ ติดต่อผู้แนะนำการลงทุนของท่าน หรือ บล. บียอนด์